Gfma Fx Options

Klare Lösung für die Verwaltung des Post-Trade-Risikos Das Clearing von FX-Optionen wird voraussichtlich im Laufe dieses Jahres beginnen und damit die nächste Phase der Branchenreise zur Verwaltung des Post-Trade-Risikos bestimmen. Post-Trade-Verarbeitung kann nicht die glamourössten Bereich der Nance, wobei es auf Widerstandsfähigkeit, Risikomanagement und Skalierbarkeit, mit wenig von dem Drama der Rückkehr Generation, die die Front charakterisiert. Aber der Post-Trade-Raum in Devisen ist durch eine Renaissance der Art, viel von ihr durch Industrie-geführte Initiativen statt der direkten Kraft der regulatorischen Mandate getrieben. Zu den bemerkenswertesten Entwicklungen zählen unter anderem die Aufnahme des ungarischen Forint in das CLS-Abwicklungssystem, die Entwicklung eines Clearing-Service für physisch ausgelieferte Devisenoptionen und die Einführung eines Kompressionsdienstes für Devisentermingeschäfte und - swaps. Dies sind wichtige Schritte für eine Branche, die seit langem das Siedlungsrisiko erkannt hat, die Möglichkeit, dass eine Gegenpartei nicht als die signifikanteste Bedrohung fungieren könnte, sondern sich jetzt auch mit anderen Risiken auseinandersetzt. In den letzten Jahren wurde anerkannt, dass sowohl das Kontrahentenrisiko als auch das Abwicklungsrisiko zu bewältigen sind. Dies kann auf verschiedenen Wegen geschehen, z. B. Clearing, Kompression oder bilaterale Vereinbarungen, sagt David Puth, CEO von CLS. Es ist positiv, dass sich der Markt dazu entschlossen hat, dies auf freiwilliger Basis zu tun, anstatt nur von Regulierungsbehörden getrieben zu werden. Die Regulierungsbehörden scheinen bewusst zurückgehalten zu haben, FX mit der gleichen Geschwindigkeit wie Zins - und Kreditderivate zu regulieren. Nach der US-Treasurys-Entscheidung im Jahr 2012 zur Befreiung von Devisentermingeschäften und Devisentermingeschäften aus dem obligatorischen Clearing und dem Handel auf elektronischen Plattformen im Rahmen des Dodd-Frank-Gesetzes begannen die Teilnehmer, ein voraussichtliches Clearingmandat für nicht zu liefernde Forwards (NDFs) und Devisenoptionen vorzubereiten. Aber beide US-und europäischen Regulierungsbehörden haben mit der Industrie konsultiert und beschlossen, nicht für die Zeit vorzugehen. Es wurde eine Reihe von Gründen unterbreitet, einschließlich der Tatsache, dass nur eine Clearingstelle LCH. Clearnet zurzeit berechtigt ist, NDFs in Europa zu löschen, und nicht genug Markt wird freiwillig freiwillig abgelehnt, um zu erklären, dass ein Mandat ohne Unterbrechung verhängt werden könnte. Die Verzögerungen bei der Nalisierung der Neufassung der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID II) haben ebenfalls eine Rolle gespielt, da es sich um MiFID II handelt, die gleichwertige Plattformen für US Swap Execution Facilities (SEFs) einführen wird. Wir sehen möglicherweise Clearing-Mandate für FX-Produkte in der Zukunft, aber wie wir in Raten und Kredit gesehen haben, müssen Sie die Systeme und Verfahren vorhanden und haben eine Ebene der freiwilligen Clearing stattfinden, bevor jedes Mandat sinnvoll ist, sagt James Kemp, Geschäftsführer der globalen FX-Sparte der Global Financial Markets Association (GFMA). In den USA würde ein Clearingmandat auch ein SEF-Handelsmandat auslösen, das die Marktliquidität verzweigen könnte, wenn es vor dem Inkrafttreten der MiFID II geschieht, was in keinem Interesse liegt. Trotz der Entscheidung, ein Mandat auf beiden Seiten des Atlantiks abzuhalten, findet bereits ein gewisses Maß an freiwilliger Clearing statt. Seit seiner Einführung im Jahr 2012 hat LCH. Clearnets ForexClear Service erweitert, um NDFs in 12 Währungen zu löschen, und es löschte durchschnittlich 8.514 Trades pro Monat im Jahr 2015. Obwohl es schwierig ist, den aktuellen Prozentsatz des globalen NDF-Handels zu klären, ist es abzuschätzen Wahrscheinlich zu diesem Zeitpunkt nur ein kleiner Anteil der geschätzten 127 Milliarden täglichen Umsatz. Die Forderung nach einer freiwilligen Verrechnung in der Zukunft kann nicht nur durch die Notwendigkeit vorbereitet werden, auf ein eventuelles Mandat vorbereitet zu sein, sondern auch durch die wirtschaftlichen Anreize für das Clearing, die durch separate Regelungen eingeführt werden. Beispielsweise wird Basel III höhere Kapitalanforderungen für Derivate einführen, die nicht über eine zentrale Gegenpartei (CCP) abgewickelt werden, während die Margenanforderungen für nicht zentral gehandelte Derivate ab September 2016 eingedämmt werden. Trotz der Kosten und Ressourcen, die die Buy-Side benötigt Und seiteneigene rms, um auf eine CCP zuzugreifen, könnten Kapital - und Marginanforderungen letztlich das zentrale Clearing billiger machen als ein bilaterales Engagement gegenüber einer Gegenpartei. Unter den bevorstehenden Kapitalregeln erwarten wir, dass Clearing die kostengünstigste Option ist, weil es den Marktteilnehmern erlaubt, ihr Kontrahentenrisiko durch eine einzige Beziehung zu einer CCP zu verwalten, sagt Edward Hughes, Chefbetreiber von ForexClear bei LCH. Clearnet. Erste Margin-Anforderungen für nicht freigegebene NDFs und Optionen werden im September eingeführt, gefolgt von Variation Margin-Anforderungen für Swaps und Forwards im März 2017, und wir erwarten, dass die Clearing allmählich weiter verbreitet werden. Viele Praktiker glauben, dass solche ökonomischen Anreize eine natürliche Weise für den Markt bieten, sich an Clearing anzupassen, anstatt ein Mandat als stumpfes Instrument zu verwenden, um das Clearing zu erzwingen, bevor der Markt betriebsbereit ist. Ein ähnlicher Ansatz wird wahrscheinlich für die Nutzung elektronischer Plattformen in Europa angenommen, da MiFID II Anreize für die Nutzung solcher Plattformen beinhalten wird. Es gibt subtile Gründe, weshalb der Handel auf regulierte Plattformen unter MiFID II migriert wird, wie zB die Tatsache, dass Sie, wenn Sie an einem multilateralen Handelsplatz handeln, die Berichterstattungspflicht an die Plattform abgeben, sagt Jodi Burns, Handel bei Thomson Reuters. Das gleiche gilt für Clearing die einfacher und attraktiver ist es, regulierte Plattformen und CCPs verwenden, desto wahrscheinlicher ist es, dass das Volumen wird migrieren. Die Erweiterung des ForexClear-Service auf FX-Optionen, die im Laufe dieses Jahres erwartet wird, wird eine solide Entwicklung für die Branche sein, da sie umfangreiche Arbeiten an einem geeigneten Clearing-Mechanismus für lieferbare FX-Instrumente beinhaltet. Im Gegensatz zu NDFs sind Zinsswaps und Credit Default Swaps, Devisentermingeschäfte, Swaps und Forwards physisch abgesteckt, was eine große Herausforderung für CCPs bedeutet. Nach den vom Ausschuss für Zahlungen und Marktinfrastrukturen und der Internationalen Organisation der Wertpapieraufsichtsbehörden erlassenen Grundsätzen müssen CCPs eine klare und sichere Abwicklung sicherstellen, weshalb sie im Falle eines Zahlungsverzugs über ein großes Volumen an flüssigen Mitteln verfügen müssen. Nach einer detaillierten Analyse, die die GFMA über die potenziellen Liquiditätsengpässe führte, müssten CCPs mit den Marktteilnehmern und Zentralbankern, dem LCH, zusammenarbeiten. Clearnet hat im vergangenen Jahr mit CLS zusammengearbeitet, um eine Clearingplattform für FX-Optionen bereitzustellen. CLS wird eine neue Abrechnungssitzung für LCH erstellen, um seine gelöschten FX-Optionsaktivitäten getrennt vom Kernsystem zu begleichen. Der Markt ist jetzt viel mehr mit Clearing vertraut als vor fünf Jahren, sagt Hughes. Die Infrastruktur wurde entwickelt, um Clearing zu unterstützen, die Liquiditätsanalyse wurde durchgeführt und der Service für Clearing und Setting FX Optionen wird mit CLS entwickelt. Mit diesen drei Elementen bewegt sich die Branche auf eine robuste Lösung. Über die Erweiterung des Clearing hinaus wurde auch die Einführung eines Kompressionsdienstes für FX Swaps und Forwards als wichtige Entwicklung zur Senkung des Betriebs - und Kreditrisikos sowie zur Steigerung der Kapital - effektivität angekündigt. Der neue triReduce-Service, der von CLS und dem Post-Trade-Technologieanbieter TriOptima im Oktober 2015 gestartet wurde, ermöglicht es, dass nicht freigegebene FX-Produkte von der Komprimierung profitieren. Clearnet plant, Kompression als Teil des Clearing-Service für FX-Optionen anzubieten. Das Kompressionsprojekt war einer der größten Durchbrüche, die wir in den letzten Jahren gemacht haben, denn durch die Reduzierung des Brutto-Nominalwerts der FX-Portfolios ohne Veränderung der zugrunde liegenden Position schafft es einen klaren Weg für die Marktteilnehmer, ihr Risiko und ihre Kosten zu senken Puth. Das Hinzufügen von Währungen zu CLS bleibt auch in der Branche oberste Priorität. Während die Hinzufügung des ungarischen forint im November 2015 einen bedeutenden Meilenstein darstellte, da die erste Währung dem System seit 2008 hinzugefügt werden soll, ist die Tatsache, dass schnell wachsende Währungen wie chinesischer Renminbi und der russische Rubel noch nicht im CLS angesiedelt sind, a Erhebliche Risikoquelle. CLS engagiert sich für die Ausweitung der Währungsdeckung und ist im aktiven Dialog mit den Behörden in China und der Türkei, aber positive Fortschritte in Russland wurden im Jahr 2014 ins Stocken geraten, nachdem internationale Sanktionen gegen das Land verhängt wurden. Um über CLS zu begleichen, muss jede zukünftige Währung eine Reihe von strengen Kriterien für die Förderfähigkeit erfüllen, einschließlich der Konvertibilität und der Nität der Abwicklung, die Änderungen an einem landesrechtlichen Rahmen benötigen, der Zeit in Anspruch nehmen kann. Es gibt keine Frage, dass CLS eine Rolle bei der weiteren Internationalisierung von renminbi spielen könnte, und wenn die chinesische Regierung bereit ist, den nächsten Schritt zu gehen, sind wir bereit, mit ihnen zusammenzuarbeiten, um die Währung im CLS-Netz zu starten . Nach der Gewährleistung der Robustheit unserer Dienstleistung ist der Zusatz von neuen Währungen und Teilnehmern unsere oberste Priorität. Bitcoin zu Blockchain Unter Berücksichtigung der Skepsis, mit der digitale Währung Bitcoin behandelt wurde, da es von der mysteriösen Satoshi Nakamoto im Jahr 2009 enthüllt wurde, ist es vielleicht ironisch, dass die Technologie, die es untermauert ist jetzt das Thema der rasanten Investitionen in der gesamten Finanzdienstleistungen-Industrie. Die sogenannte Blockchain ist ein verschlüsseltes öffentliches Ledger, das eine dezentralisierte Aufzeichnung von Transaktionen unterhält. Im vergangenen Jahr hat das Konzept eines verteilten Ledgers eine Reihe von Brancheninitiativen hervorgebracht, die die Marktteilnehmer zusammenbringen sollen, um mögliche Anwendungsfälle zu prüfen und zu testen. Die Einsatzmöglichkeiten der verteilten Ledger-Technologie sind unendlich. Letztlich wird die Blockchain die Verteilung, Verifikation und Aufzeichnung von Transaktionsinformationen effektiver und rascher dezentral ermöglichen, was zu kosten - und zeitsparenden Effizienzen führt, sagt David Rutter, CEO von R3, Die die Block-Chain-Technologien testen. Aber während die Dynamik hinter Blockchain Tempo sammelt, sind einige FX-Industrie-Praktiker vorsichtiger, was darauf hindeutet, dass, während die Technologie geben könnte, signicant efciencies, gibt es eine Notwendigkeit, sorgfältig zu gehen, wenn es um ein globales Zahlungssystem. Blockchain ist eindeutig ein sehr kluges Stück Technologie, aber ich denke nicht, dass es so einfach ist, wie manche Leute denken, besonders wenn man sich vorstellt, dass der gesamte FX-Markt auf einem einzigen System betrieben und abgewickelt wird, und die damit verbundenen Risiken einen Industrieveteran warnen . Learn moreFX Week ist stolz, die 10. jährliche FX Invest Europe-Konferenz zu präsentieren, die führende Buy-Side-Praktiker in den sich schnell entwickelnden Devisen - und Devisenmärkten zusammenführt. Es ist ein Muss-Event für diejenigen, die besser verstehen wollen, die Auswirkungen der jüngsten Marktentwicklungen FX Week Australien ist ein wesentliches Ereignis für FX-Händler und andere FX-Branchenführer, um die drängendsten Fragen vor dem Markt zu diskutieren. FX Week ist perfekt positioniert, um das umfassendste Programm zur Erziehung und zur Schaffung einer Plattform für die industrielle Vernetzung bieten. Überprüfen Sie die Website für Details der 12. jährlichen FX Invest-Konferenz für die Region Nordamerika, die in Boston, USA stattfindet. FX Invest North America führt führende Buy-Side-Praktiker in den sich schnell entwickelnden Devisen - und Devisenmärkten zusammen. FX Week USA kehrt nach New York im Juli 2017 für FX-Trader und andere FX-Branchenführer zurück, um die drängendsten Fragen des Marktes zu diskutieren. GFMA fordert unangemeldete Margenverzögerung in der USFX Exchange Magazin Thomson Reuters FX Exchange 2016 bringt führende Experten der FX-Branche zu Themen zusammen, die alle Teilnehmer der weltweiten liquidesten Vermögensklasse betreffen. Um das Magazin herunterzuladen, füllen Sie bitte das Formular auf der rechten Seite aus. Artikel 1: Wiederherstellung des Vertrauens Mit Guy Debelle, stellvertretender Gouverneur der Reserve Bank of Australia und Vorsitzender der FX-Arbeitsgruppe, David Puth, CEO von FX Settlement Utility CLS und James Bindler, Leiter der G-10 FX bei Citi. Das Aufkommen eines globalen Verhaltenskodex für den Devisenmarkt sollte zu größerer Kohärenz, Fairness und Transparenz für die wichtigsten Branchenpraktiken führen. James Kemp, Geschäftsführer von GFMArsquos Global FX, Edward Hughes, Chief Operating Officer von ForexClear bei LCH. Clearnet, und Jodi Burns, weltweiter Leiter der Regulierung und Post - Handel bei Thomson Reuters. Clearing von FX-Optionen sieht eingestellt, um im Laufe dieses Jahres beginnen, die Markierung der nächsten Phase in der industryrsquos Reise zu verwalten Post-Trade-Risiko. Artikel 3: Umzugsziel Michael OrsquoBrien, Direktor des globalen Handels bei Eaton Vance, Phil Weisberg, globaler Chef von FX bei Thomson Reuters, James Bindler, Leiter der G-10 FX bei Citi und Minouche Shafik, Stellvertretender Gouverneur der Bank von England. Strukturelle Veränderungen im Devisenmarkt haben die Tiefe der verfügbaren Liquidität reduziert und Buy-Side-Unternehmen müssen ihre Handelsstrategien anpassen, um die beste Ausführung zu erreichen. Artikel 4: A Time to Review Mit James Kemp, Geschäftsführer der GFMArsquos global FX Division. Wie die FX-Branche bis zu den Auswirkungen der aufsichtsrechtlichen und Marktregulierung, werden neue Geschäftsmodelle auftauchen Artikel 5: FX in Flux Mit Kevin McPartland, Greenwich Associates. Die Suche nach der besten Ausführung und dem besten Preis führt dazu, dass FX-Kunden neue Systeme, neue Plattformen und neue Beziehungen finden.